مع ترقب قرارات البنوك المركزية.. هل يتوقف العالم عن رفع أسعار الفائدة؟

من الممكن أن يؤدي انتشار ارتفاع الحواجز التجارية وشيخوخة السكان إلى انتقال واسع النطاق من الوقود الأحفوري الذي ينفث الكربون إلى الطاقة المتجددة في جميع أنحاء العالم إلى تكثيف ضغوط التضخم العالمية في السنوات المقبلة ويجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى تحقيق أهداف التضخم الخاصة بهم.

كان هذا القلق موضوعًا بدأ في العديد من الخطب والدراسات الاقتصادية رفيعة المستوى التي قُدمت يومي الجمعة والسبت في المؤتمر السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لمحافظي البنوك المركزية في جاكسون هول، وايومنغ.

لعقود من الزمان، كان الاقتصاد العالمي يتجه نحو تكامل أكبر، مع تدفق السلع بحرية أكبر بين الولايات المتحدة وشركائها التجاريين ليسمح الإنتاج منخفض الأجور في الخارج للأمريكيين بالتمتع بسلع غير مكلفة وأبقى التضخم منخفضًا، على الرغم من ذلك على حساب العديد من وظائف التصنيع في الولايات المتحدة.

وأظهر هذا الاتجاه علامات انعكاس منذ انتشار الوباء حيث قامت الشركات متعددة الجنسيات بنقل سلاسل التوريد الخاصة بها بعيدًا عن الصين حيث إنهم يسعون بدلًا من ذلك إلى إنتاج المزيد من العناصر "خاصة أشباه الموصلات، الضرورية لإنتاج السيارات والسلع الإلكترونية" في الولايات المتحدة، بتشجيع من إدارة بايدن على تقديم إعانات ضخمة.

في الوقت نفسه، يمكن أن تكون الاستثمارات واسعة النطاق في الطاقات المتجددة معطلة، على الأقل مؤقتًا، من خلال زيادة الاقتراض الحكومي والطلب على المواد الخام، وبالتالي زيادة التضخم، ويتقدم الكثير من سكان العالم في السن، ويقل احتمال استمرار كبار السن في العمل، كما يمكن أن تكون هذه الاتجاهات بمثابة صدمات في العرض، على غرار النقص في السلع والعمالة الذي أدى إلى تسريع التضخم أثناء الانتعاش من الركود الوبائي.

وقالت كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، في خطاب يوم الجمعة: "البيئة الجديدة تمهد الطريق لصدمات أسعار نسبية أكبر مما رأيناه قبل الوباء"، "إذا واجهنا احتياجات استثمارية أعلى وقيودًا أكبر على العرض، فمن المرجح أن نشهد ضغوطًا أسعارية أقوى في أسواق مثل السلع - خاصة بالنسبة للمعادن والمعادن التي تعتبر ضرورية للتقنيات الخضراء".

وهذا من شأنه أن يعقد عمل البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى التي تتمثل تفويضاتها في إبقاء زيادات الأسعار تحت السيطرة، حيث لا تزال جميع البنوك المركزية تقريبًا تكافح للحد من ارتفاع التضخم الذي اشتد بدءًا من أوائل عام 2021 ولم يهدأ إلا جزئيًا.

وقال بيير أوليفييه جورينشاس كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي في مقابلة "نحن نعيش في هذا العالم الذي يمكن أن نتوقع فيه المزيد وربما صدمات إمداد أكبر"، "تميل كل هذه الأشياء إلى جعل إنتاج الأشياء أكثر صعوبة وجعلها أكثر تكلفة. وهذا بالتأكيد هو التكوين الذي تكرهه البنوك المركزية أكثر من غيرها".

كما أثارت الأنماط المتغيرة في أنماط التجارة العالمية أكبر قدر من الاهتمام خلال مناقشات يوم السبت في مؤتمر جاكسون هول، ووجدت ورقة قدمتها لورا ألفارو، الخبيرة الاقتصادية في كلية هارفارد للأعمال، أنه بعد عقود من النمو، انخفضت حصة الصين من الواردات الأمريكية بنسبة 5٪ من عام 2017 إلى عام 2022، وعزا بحثها التراجع إلى الرسوم الجمركية التي فرضتها الولايات المتحدة وجهود الشركات الأمريكية الكبيرة للعثور على مصادر أخرى للسلع وأجزاء بعد أن عطل إغلاق الصين الوبائي إنتاجها.

جاءت هذه الواردات إلى حد كبير من دول أخرى مثل فيتنام والمكسيك وتايوان، التي تتمتع بعلاقات أفضل مع الولايات المتحدة من الصين - وهو اتجاه يُعرف باسم "الصداقة".