فيتش تتوقع تحسن مؤشرات الاستثمار الأجنبي والسيولة الدولارية بالقطاع المصرفي المصري

قالت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، إنه من المتوقع أن تتحسن سيولة العملات الأجنبية في القطاع المصرفي بشكل ملحوظ بعد صفقة مصر مع الإمارات العربية المتحدة بقيمة 35 مليار دولار أمريكي، وانخفاض قيمة الجنيه المصري بنحو 1. 40% والإعلان عن اتفاق بشأن برنامج دعم معزز من صندوق النقد الدولي بقيمة 8 مليارات دولار. 

وتابعت: نتوقع ضغوطًا على نسب رأس مال البنوك بعد انخفاض قيمة الجنيه، وبشكل عام، يجب أن تكون هذه التطورات محايدة بالنسبة لتصنيفات البنوك المصرية، والتي تكون مقيدة بالتصنيف السيادي "B-"/مستقر.

وستتلقى مصر تدفقات كبيرة من التمويل الجديد، خلال الأشهر القليلة المقبلة، من حزمة الاستثمار الأجنبي المباشر الإماراتية والالتزامات اللاحقة من صندوق النقد الدولي والشركاء المتعددي الأطراف والثنائيين الآخرين، وهذا، إلى جانب تخفيض قيمة العملة، من شأنه أن يخفف من ضغوط السيولة الخارجية، وبناءً على ذلك، نعتقد أن صافي الالتزامات الأجنبية للقطاع المصرفي البالغ 17.6 مليار دولار أمريكي في نهاية يناير 2024 يمثل أدنى مستوى وأن المركز سيتقلص بشكل كبير في عام 2024.

تدفقات التحويلات المالية

وذكرت أن التحويلات تراجعت بنسبة 30% في عام 2023، إلى 22 مليار دولار أمريكي، ولكن وإذا أدت التطورات الأخيرة إلى زيادة الثقة في عدم احتمال حدوث المزيد من التخفيضات على نطاق واسع في المدى القريب، كما نتوقع، فقد ترتفع تدفقات التحويلات المالية، مما يدعم سيولة العملات الأجنبية لدى البنوك.

وقالت: من الممكن أن يحدث تحسن مستدام في ثقة المستثمرين إذا أظهرت السلطات التزامها المستمر بالإصلاح الهيكلي، والتحرك الدائم نحو نظام مرن لسعر الصرف. سيكون هذا مهمًا لاستثمارات المحافظ الأجنبية (FPI).

وبلغت حيازات غير المقيمين من أذون الخزانة بالعملة المحلية 12.6 مليار دولار أمريكي في نهاية الشهر الحادي عشر من عام 2023، ونتوقع ارتفاع تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر في الفترة 2024-2025 إذا تقدمت السلطات بإصلاحات هيكلية صديقة للسوق بموجب اتفاق صندوق النقد الدولي. وهذا من شأنه أن يدعم بشكل أكبر تضييق موقف اتحاد كرة القدم الأميركي للقطاع المصرفي، نظرا للارتباط بين المركز وحيازات غير المقيمين من الأوراق المالية المحلية.

وذكرت: من شأن تحسين سيولة العملات الأجنبية أن يدعم نمو الائتمان والأداء الائتماني العام، حيث تواجه الشركات ارتفاع تكاليف المدخلات وشح سيولة العملات الأجنبية منذ عام 2022، ونعتقد أنه تم احتواء المخاطر المتعلقة بجودة الأصول بعد تخفيض قيمة العملة، وذلك بسبب انخفاض حصة الإقراض بالعملات الأجنبية، وانخفاض قيمة العملة.

وتوقعت أن يتجه العائد على الأوراق المالية السيادية بالعملة المحلية إلى الارتفاع بعد أن رفع البنك المركزي المصري أسعار الفائدة بمقدار 600 نقطة أساس في 6 مارس. ومن شأن ذلك أن يعزز ربحية البنوك وتوليد رأس المال الداخلي في الفترة 2024-2025.

وكشفت: مع ذلك، تظل نسب رأس مال البنوك حساسة للغاية لانخفاض قيمة الجنيه. وانخفضت نسبة الشق الأول من الأسهم العادية للقطاع بمقدار 140 نقطة أساس، مدفوعًا جزئيًا بانخفاض قيمة العملة، عندما انخفض الجنيه المصري بنحو 40% مقابل الدولار الأمريكي في عام 2022.

وتابعت: نقدر أن التحرك بنسبة 10% في سعر الصرف (مقابل الدولار الأمريكي) سيؤدي إلى حوالي تغير بمقدار 30 نقطة أساس في متوسط ​​نسب رأس المال للبنوك المصنفة من قبل وكالة فيتش. وبناء على ذلك، نعتقد أن نسب رأس مال بنوك القطاع الخاص قد انخفضت بعد تخفيض قيمة العملة، ولكننا نتوقع أن تحافظ على هوامش معقولة أعلى من الحد الأدنى من المتطلبات التنظيمية. ومن المفترض أن يدعم تحسن الربحية أيضًا تعافي نسب رأس المال التنظيمي للبنوك خلال عام 2024. ويفترض تحليلنا استقرار سعر صرف الدولار الأمريكي/الجنيه المصري على نطاق واسع لبقية عام 2024.

وذكرت: الربحية في أكبر بنكين من القطاع العام – البنك الأهلي المصري (ب) -/مستقر) وبنك مصر (ب-/مستقر)، وكلاهما ذو رسملة ضعيفة – تحسنا بشكل ملحوظ في التسعة أشهر الأولى من 2023، مما دعم تراكم رأس المال الأساسي. ونتوقع أن تتأثر نسب رأس مالها نتيجة لانخفاض قيمة الجنيه المصري، لكننا نعتقد أنها تظل ملتزمة بالحد الأدنى من متطلبات رأس المال التنظيمية.

وكشفت: نعتقد أن الدعم الحكومي سيكون وشيكًا لتعزيز احتياطيات رأس المال لكلا البنكين ومنع انتهاكات رأس المال، إذا لزم الأمر، بناءً على السجل القوي لدعم رأس المال العادي من الحكومة في شكل قروض ثانوية بالجنيه المصري، والتي تعتبر مؤهلة ضمن المستوى الأول والمستوى الأول. 2 رأس المال التنظيمي. ويأتي هذا على الرغم من تصنيفات الدعم الحكومي (GSRs) بأنها "لا يوجد دعم"، مما يعكس ضعف قدرة الدولة على توفير دعم العملة الأجنبية للبنوك.